【中国观察2025年06月05日讯】尽管中美贸易战处于90天的暂缓期，但冲击仍在持续，5月份财新中国制造业PMI录得48.3，是2024年10月来首次跌至临界点以下，并创下2022年9月以来最低水平。
6月3日，大陆财新网发布的数据显示，5月份财新中国制造业采购经理人指数（PMI）从4月份的50.4降至48.3，较4月下降了2.1个百分点，远低于市场预期的50.7。
财新称，5月市场景气度转差，供需明显收缩。制造业新订单指数近八个月以来首次低于荣枯线，且为2022年10月来最低。
美国经济学者黄大卫（DAVY J.Wong）：“这一数值代表产出与新订单双双下滑，主要原因是从外部来说，是外部需求崩塌，欧美对中国商品需求减少，关税的冲击，尤其是低端制造品订单大幅萎缩跟转移；第二，去风险供应链重组，全球欧美订单转向东南亚、墨西哥、印度，也减少了对中国购买的需求；第三，中国的内部信心疲弱，民营企业投资意愿低下，融资受阻，经济活动放缓。”
报导称，外需低迷是供求收缩的重要原因，制造业出口连续第二个月下滑，新出口订单指数刷新2023年8月以来最低点。
台湾南华大学国际事务与企业学系专任教授孙国祥：“其中出口订单的疲弱特别的明显，从而意味着中国制造业正面临国际市场需求萎缩与贸易障碍加剧的双重压力。持续走低的PMI会引发一连串连锁的效应。”
黄大卫：“财新报告强调‘外需低迷’，实际上是地缘政治信任崩塌与出口管制带来的渗透性衰退。与此同时，中国国内因素也必须要考虑，第一个，居民储蓄偏好强化，投资保守；第二，青年失业率高；第三，房地产的一个冻结流动性；第四个，政府缺乏有效刺激。”
由于需求低迷，制造业生产指数近19个月以来首次跌入收缩区间，并录得2022年12月以来新低。
孙国祥：“最直接的影响就是就业问题，制造业仍是中国大量基层与农民工就业的主要渠道之一，当企业订单减少，开工率降低，首先受害的就是劳动力市场，尤其是青年与农村转移人口；其次，工资增长放缓，甚至出现消减，也会影响整体的民间消费，降低社会的活力。”
黄大卫：“就业当然是首当其冲，但还有几个问题要关注，第一个，就业萎缩，特别是蓝领工人与中等技术工人，都在萎缩；第二，工资水平不断的在停顿；第三，地方债的压力慢慢转移百姓；第四，信心供应链的瓦解。老百姓购买欲望减少，不投资不冒险。”
在过去9个月中，就业指数第8次低于荣枯线。企业面临较大市场压力，需求疲软，不轻易增加用工。
台湾南华大学国际事务与企业学系专任教授孙国祥指出，从财新PMI的表现可看出，中小企业目前是整个中国经济链条中最脆弱的环节。
孙国祥：“这意味着在当前这波衰退中，中小企业受到的冲击更大。这些企业普遍面临资金取得困难，一旦订单减少，他们没有太多缓冲的空间，可能迅速陷入资金链紧张，甚至破产清算的困境。”
黄大卫：“因此PMI财新是率先转弱，说明中国制造的最有韧性，最有活力的地带正在崩塌。”
与此同时，制造业价格继续低迷。市场供需弱，出厂价格连续第6个月位于收缩区间。能源和化工原材料价格下降，购进价格指数连续第3个月低于荣枯线。
黄大卫：“总体而言，当指标走弱，现在已经不是过去的，中国是一个巨大市场跟生产机器，而是现在变成了它从毛细血管，从微观处已经开始堵塞，整个经济体的困难现在才刚刚开始。”
此前中共官方的5月份制造业PMI从4月份的49.0升至49.5，但仍处于收缩区域。而财新PMI被认为更能反映出口导向型企业和小型企业的趋势。
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